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2019年顺利过关,但投资者学到了什么?

2019-12-25 14:49:24 来源:
2019年顺利过关,但投资者学到了什么?

2019年顺利过关,但投资者学到了什么?

 

香港万得通讯社报道,今年全球资产,无论是风险还是避险资产都取得了非常可观的收益回报。然而如果回顾过去一年,投资者的很多共识其实都错了。自我“反省”也许不是一件有趣的事情,但投资者应?#38376;?#21147;从错误中吸取教训。安静的年末市场反应为投资者提供了一个思考错误的好时机,以及如何避免重蹈覆辙。

年中的时候,很多看空者不仅错误地预测了经济衰退,由于收益预期下降,投资者也过于谨慎。的确,2019年一开始,分析师们预测企业?#31080;?#30340;收益将大幅增长,结果收益却糟糕透顶。但在没有衰退的情况下,股票投资者最后还是选择对这些?#31080;?#35270;而不见,那些密切关注疲软季度利润的投资者也许错过了机会。

今年有两大重大的转折点。首先,投资者排除了衰?#24605;?#23558;来临的信号,押注股价?#38505;恰?#20854;次,他们也认识到美联储已经接受了衰退的信号,愿意从加息周期转变为降息周期。

2019年很难出现亏损。债券收益率已经下降,10年期美国国债收益率从年初的2.7%跌至1.9%,包括票息在内,投资者获得了近10%的收益。持有30年期美国国债的投资者获得了19%的收益,不过这仍?#23545;?#33853;后于标准普尔500指数的收益。金价涨了15%,原油涨了34%,甚至广受?#35206;?#30340;?#20998;?#38134;行股也涨了20%,包括高额股息。

10年期美债收益率

2019年顺利过关,但投资者学到了什么?

 

数据来源:Wind

由于美联储的政策突变和一些不确定因素,在今年的大部分时间里,避险资产在今年很长一段时间里被宠幸。一些交?#33258;?#20808;抓住年初对周期性较敏感股票的反弹,然后选择随后的转向进入防御型股票。在股市中,这一年也因一些不确定性因素导致的疲软?#36864;?#21518;价值股的部分反弹而引人注目。

这一年有三大教训,都很重要:

1) 信心很重要。当所有人都像2018年年底那样恐慌时,聪明的投资者选择买入。虽然逆潮流而动是很难的,但这的确是赚大钱的时候。

2) 不要低估美联储和其他全球央行在处理危机时的能力。即使在过去10年里,美联储一直表现出一旦出现任何问题,它都愿意支持市场和经济,但华尔街人士?#36879;?#24191;泛的共识都没有意识到美联储今年愿意实施货币宽松,并且达到效果。

3) 错判经济走势不等于错判资产走势。那些错误地预期经济衰退的投资者会购买长期国债,事实证明他们从中大赚一笔,尽管其投资回报不及很多股票指数。那些对一些不确定性因素错判的投资者买入了?#24179;穡?#20063;赚到了钱,尽管他们的收益也不如一些股票指数。从这一点来看,

在未来的一年里,如果2018年年底的历?#20998;?#28436;,也就是?#30340;?#21069;华尔街人士的普遍看法是:经济状况将会转好,债券收益率将会上升,全球股市还是会实现不引人注目的正回报,而美元将会小幅走软。当每个人都同意一个相同的观点的时候,历史往往证明他们通常是错的,那么反向操作会不会在2020年有着不错的收益?

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