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消费、周期、大金融都有结构性机会

2019-12-25 09:42:33 来源:
消费、周期、大金融都有结构性机会

在经过2018年全年的震荡走弱之后,A股市场2019年触底回升,走出了一轮长周期的上涨行情。截至12月24日收盘,两市主要股指几近收复2018年的“失地”。今年以来核心资产与科技成长两大板块比翼齐飞,?#21442;?#25237;资者创造了近年来少有的年度高回报。

展望2020年的A股市场,多位一线知名公私募基金经理认为,明年宏观经济将保持平稳。虽然今年市场涨幅不小,但当前A股估值依旧具备吸引力,明年仍有上行空间。个股方面,除了继续关注消费、科技,还将从周期股、传?#25345;?#36896;业、大金融等板块中发掘机会。

基本面与估值助力A股

展望2020年宏观经济环境,知名公私募基金经理认为,明年宏观经济将保持平稳,当前A股估值依旧具备吸引力。

重阳投资总裁王庆表示,一方面,目前中国经济?#28304;?#20110;新旧动能转换期,经济结构调整必然伴随短期增长波动,而有保有压的明确态度,体现了经济结构调整的应有之义,?#33756;?#26126;了对转型期的经济波动已有充分预期和准备;另一方面,尽管内外部不确定因素增多,但中国经济具备足够韧性,不存在失速风险。具体而言,首先,各类资源充足,财政发力空间大。其次,库存周期接近底部。以汽车、手机为代表的重要可选消费品销量已经连续两年下滑,无论是库存周期调整还是对前期刺激政策的消化,都已经相当充分,继续大幅向下的空间非常有限。此外,中国经济增长质量和抗风险能力也正在不断提升。

广发基金成长投资部总经理刘格菘表示,明年经济将保持平稳,无风险利率下行,市场会有结构性机会。今年?#21215;?#25253;、2019年年报超预期的行业和公司会受益,从现在开始到明年1月都是?#23395;?#26149;季行情的较好阶段。

估值方面,景林资产总经理高云程表示,尽管2019年A股市场涨幅不小,但目前整体估值相对不贵,在全球资金面趋于宽松的背景下,以A股为代表的中国市场在全球资本市场中仍然具有一定吸引力。2020年全球资金仍会继续配置中国核心资产,资本逐步流入中国资本市场仍然是不可逆的大趋势。

市场仍有上行空间

虽然A股市场经历了2019年的一轮上涨,但多位知名基金经理认为,2020年A股仍有上行空间。

清和泉资本指出,观察美国股市,许多长期走强的个股大多都是经过一轮上涨之后展开横向消化休整,之后依然会有亮眼表现。因此,总体来看,虽然2020年的市场整体上升空间和收益率可能不如今年,但市场长期向上的趋势并没有改变。

博时基金研究部总经理兼博时主题行业混合(LOF)基金经理王俊预计2020年A股市场依然能够取得正收益,主要原因是市场整体信心上升,个股之间的分化会均值回归。

银华农业产业基金经理王翔认为,明年的结构性行情仍会?#26377;?#25351;数的空间不如个股空间大,个股会有明显跑赢指数的机会。

王庆表示,综合盈利、利率、制度变革和风险偏好等多方面因素,重阳投资将采取“守望相助”的投资策略。“守”是守护那些事关国计民生但又被市场严重低估的优质公司;“望”是冀望那些真科技、真创新,尤其是具备“硬科技”实力的优质公司;“相助”指的是兼顾稳健防御与选择性进取。此外,如果2020年内外部变量出?#33267;?#24615;演进,中国股市不排除超预期上涨的可能性。

朱雀基金公募投资部总经理张延鹏则分析强调,2020年A股市场的配置价值仍然优于商品和债券等大类资产,明年A股市场继续向上的推动力至少包括四大方面:一是随着海外资金增加对A股的配置,以及国内投资者在打破刚兑、?#24179;?#36164;管新规背景下增加权益类资产配置,全社会资金持续流入股市可期,A股市场流动性将保持宽松;二是在今年三季度?#20445;?#20928;资产回报率(ROE)进入上升趋势的行业数量和市值占比已达到或接近全部A股的一半;三是即使在需求承压的周期类行?#30340;冢?#26126;年龙头公司的自?#19978;?#37329;流也会大幅改善;四是当前A股风险溢价仍然处于历史低位。

多维度掘金市场

虽然2019年市场结构性机会集?#24615;?#31185;技和消费领域,但对于2020年A股市场的投资机会,知名基金经理们表示将从科技、消费、周期股、传?#25345;?#36896;业、大金融板块等多维度掘金市场。

高毅资产表示,明年主要?#26149;?#19977;大方面的投资机会:第一,传?#25345;?#36896;业继续存在由于行业格?#25351;?#21892;所带来的市占率提升、定价能力提升的投资机会;第二,随着?#21496;?#25910;入不断提高,在消费领域的消费升级依然是未来较长时间内的结构性趋势,具有快速产品开发能力、优质供应链系统能力、能够借助科技力量为消费者提供优质服务的公司,将持续享受消费升级的红利;第三,在金融领域,公司经营能力的差异将越来越明显,大金融板块依然存在结构性个股低估的投资机会。

清和泉资本认为,在2019年年底对明年的A股市场进行积极?#23395;郑?#37325;点?#23395;?#26495;块包括科技成长、消费、医药等。科技板块方面,主要包括5G商用后带来的手机终端更换周期、可穿戴设备的高增长,以及后端应用等方面;消费和医药方面,继续长期?#26149;茫?#20854;中的优质龙头公司目?#23433;?#27809;有出现增长放缓的情况,有些甚至还在加速,因此,明年会维持?#28304;?#31867;公司的配置。

高云程表示,明年将重点关注和把握三大领域的优势个股机会:一是新消费、新服务、新制造。当前科技?#28304;?#32479;行业的改造刚刚开始,产品型公司正在通过打通C端与供应链,在数据的加持下,将消费者的需求迅速产品化,公司?#26087;?#21464;成平台,而不再依赖大单品,平台上产品迭代速度以?#23433;费?#21457;企划精准度越来越高。二是移动互联网。随着PC互联网转向移动互联网,用户触网时间大增,碎片化阅读、移动支付、LBS服务、直播、短视频等成为最受欢迎的移动生活方?#20581;?#19977;是医疗。目前在?#21496;?#21307;疗卫生支出方面,中国还有很大的提升空间,互联网医疗及生物制药行业将有望出现较大的投资机会。

公募机构的?#23395;?#24605;路方面,王翔表示,明年会聚焦两个点:一是5G新应用的?#26377;?#20108;是经济走稳预期带来的周期股的修复,这两大方面可能成为明年A股市场相对最突出的投资机会。

王俊则分析指出,明年继续?#26149;?ldquo;总量有增长的细分行业”,重点行业包括5G及其应用、新能源等。此外,王俊还强调,目前A股市场最为低估的可能是传?#25345;?#36896;业领域的龙头公司,这类资产明年也将有望表现出较高的投资价值。

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