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“市盈率”你真的会用吗?市盈率!

2019-12-25 15:39:46 来源:
“市盈率”你真的会用吗?市盈率!

但凡懂点价值投资、选股会看基本面的朋友就肯定会知道PE(不就是市盈率嘛,这么简单的内容,谁不知道)。

“市盈率”你真的会用吗?市盈率!PE (静)、PE(动)、PE (TTM)

 

其实多数投资者并没有认真地理解过PE,只是懂个大概的、别人说的而已,就像PE(动)相对来说越低就是越好,今天就来带大?#24050;?#20064;一下:PE(静)、PE(动)、PE(TTM)。

“市盈率”你真的会用吗?市盈率!PE (静)、PE(动)、PE (TTM)

 

市盈率(Priceearnings ratio,即P/E)也称“本益比”,理论上的计算方法是每股股价除以每股收益,但是股价/每股市盈率=总市值/净利润,通常为了方便就用当前总市值除以一年的总净利润来计算,是反映该股票估值水平的重要指标。根据计算时采用的不同方法,可以分为:

静态市盈率,简称PE LYR

计算方式:当前总市值除以去年一年的总净利润。

但是这种方法就会出现一个问题,如果说2018年3月想要参考PE的时候,很有可能出现这家公司年报还没更新出来(年度报告由上市公司在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成),那么我就无法得知2017年的总净利润了,数据还是需要统计的,所以一般的炒股软件都是以2016年的数据来填充。

那么就是说,大家看到的是市盈率(静态)=2018年3月的当前总市值/2016年的总净利润,时隔两年,这种误差?#19978;?#32780;知!所以就有了PE TTM。

滚动市盈率,简称PE TTM,

计算方式:当前总市值除以前面四个季度的总净利润。

“去年一年”和“前面四个季度”有什么区别,我就不需要多加解释了,简单点想就是PE TTM要比PE LYR更加准确一点,数据来得更新一些。那么PE TTM就是我们常见的PE(动)吗?

很肯定地说“不是”,这个教滚动市盈率,区别等?#35748;?#38754;讲PE(动)的时候你就知道了。

一般PE TTM用在比较严谨的期刊、研报等地方,讲究数据的准确性,不用PE(动)的原因也就是其中的计算数据是“虚”的。

动态市盈率,简称PE(动),

计算方式:当前总市值除以预估今年全年总净利润。

注意这个“预估今年全年总净利润”,说得难听点这就是“虚”的,这个数据具体怎么来的也不得而知,总是会有他的一套计算方式,据说是以6个月内券商预测的净利润取平均数。

“市盈率”你真的会用吗?市盈率!PE (静)、PE(动)、PE (TTM)

 

市盈率作为最常见的价值投资指标,经常给投资人的决策带来了许多盲点和误区。

市盈率研究的核心是:如果我按照当前股价买入股票,那么我几年后才能回本?

一般来说市盈率是多少,那就是几年后能回补,其实中里面就存在着两个致命的误区。

第一,没有考虑净利润的变动,不可能用企业一年的净利润来判断今后几年,甚至几十年的净利润,净利润是动态的,所以还需要结合净利润增加率来做进一步的判断。

说得简单点,好的企业业绩是不断地再变好,相反差的企业就有可能?#20013;?#36208;弱,所以这个公式中还有一个很大的缺陷就是忽略利润的变动。

但是净利率同比增加率是很难预测的,谁都不能保证一家企?#30340;艸中?#21313;年增加率稳点在5%,别看只有这么一点点,复利的结果往往都是惊人的,那么就更不加用?#30340;?#24180;会突然百分之几十地增。

对于这个,只能是定性地分析,定量是不可能的,只能有一个大致的预估,在最终的结果上扣除这个预估值。

?#27604;?#20063;是有计算公式的,假设预估?#34892;?#24179;均每年的增长率为5%,就可以设PE为x,得到一个方?#22871;椋?#36807;程较为麻?#24120;?#19981;展示。

第二,“回本”是什么意思?

光同净利润来算本金,而完全不考虑公司本身的净资产,这本身就是不合理的。

做个最简单的比喻,假如说,某家公司净资产为100亿,每年的净利润是20亿,我现在以120亿的市值买进这家公司,那么我几年能回本呢?

按照PE来计算120/20=6年。

当前我以10元的股价买入,而这个股票每年能创造出2元的每股收益,那么就是说今后5年的每股收益总和(5*2元),就能抵过当时买的时候的10元股价。

那么PE指标理论上就是说,我买这个股票几年后能回本。比如说贵州茅台当前动态市盈率为36.63,那么理论上就是我现在买这个股票,36年后能回本。(这就是网上及大部分投资者对这个指标的认知)你发现问题了吗?

没有考虑上市公司自身的净资产,光用将来赚的钱来考虑回本,难道企业都是空壳子运行,自身没资产的吗?拿个最直白的例子来说明:

招商银行当前PE(动)为8.76倍,那么按照理论就是说现在买?#34892;行?#35201;在8.76年后才能回本,但是我们考虑上?#34892;?#33258;身的股东权益再来算算看:

(总市值-股东权益)/净利润=(8930-5624)/930=3.55,就是说今后每年净利润能保持930亿的话,其实只需要2.3年就可以回本了,这“8.76”和“3.55”差距的可不是一?#21069;?#28857;。

既然我们要通过这种方法算“回本”这个概念,那为什么不严谨一些呢??#27604;?#27880;意我用的是股东权益,并不是总资产,懂会计的就知道这个等式“资产=负债+所有者权益(即为股东权益)”,欠别人的钱怎么可以算成自己的呢?

 
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